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下半年产销有望复苏 汽车龙头具配置价值

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-08-01  浏览次数:118
核心提示:由于国六排放提前实施,我国汽车经销商在6月开始集中清理库存。机构普遍预测,下半年汽车行业将进入主动补库存阶段,叠加消费刺激政策落地,下半年汽车产销将有望复苏。  在此预期背景下,A股、港股两地市场汽车股
 由于国六排放提前实施,我国汽车经销商在6月开始集中清理库存。机构普遍预测,下半年汽车行业将进入主动补库存阶段,叠加消费刺激政策落地,下半年汽车产销将有望复苏。

  在此预期背景下,A股、港股两地市场汽车股7月24日联袂上涨。A股方面,汽车(申万)指数涨1.22%,成分股中,新日股份、四通新材、跃岭股份三只涨停。港股方面,在港上市的东风集团股份、北京汽车、吉利汽车、中升控股、广汽集团、政通汽车的涨幅都超过了3%。

  下半年车市有望改善

  乘联会近期公布了2019年6月汽车销量数据,从整体市场销量情况来看,当月狭义乘用车零售达176.6万辆,同比增长4.9%,相对于今年1-5月累计下滑11.9%的增速大幅改善,也是时隔12个月后的首次同比正增长;6月狭义乘用车零售环比增长11.6%,这也是2000年以来6月环比增长最大的一次。乘联会表示,6月零售增量以国六区域在月底前须“被迫”完成清理的国五车型为主。由于国五库存消化的时间紧、任务重,加之今年上半年以来终端消费持续疲软状态,给经销商和厂家带来巨大的压力。自6月初开始,厂家协同经销商就已经开展了大规模的有针对性的促销,利用一切渠道最终实现国六切换的硬着陆,从而激发了车市零售转正。

  从累计销量数据来看,2019年1-6月,乘用车累计销量995.4万辆,与去年同期的1097.8万辆相比,下滑了9.3%。比1-5月的累计降幅有所缓解。乘联会预计,7月是全年销售的淡季,下半年的“补库存”趋势将进一步显现,从8月开始,厂家进货量将会增长,车市走势也将明显改善。

  有专家认为,今年频频出台的汽车消费刺激政策长期影响值得期待。自今年1月十部委联合发布政策,开启新一轮“汽车下乡”以来,不到半年的时间里,全国各地已密集出台多项汽车消费刺激政策。汽车消费快速下跌是刺激政策频出的主要原因,虽然短期刺激力度相对有限,但从长远来看,更有利于汽车消费需求的平稳发展。展望未来,随着汽车消费刺激政策的逐步见效,叠加去年下半年基数逐渐降低,未来汽车消费有望重回正增长。

  看好行业细分龙头

  从第二季度基金配置的角度来看,机构继续减仓汽车股。渤海证券提供的数据显示,第二季度,基金持有汽车股票数量由前一季度的79只降至63只,持股市值由前一季度的256.28亿元降至209.57亿元。纵向对比来看,基金的汽车配置比例由前一季度的2.33%降至2.00%。横向对比来看,汽车配置比例降幅位列申万一级行业第13位;同时,汽车配置比例由前一季度的低配0.28%变为低配0.66%,低配比例位列申万一级行业第9位。从基金的汽车重仓股来看,基金更偏好于流动性好的行业细分龙头,持股市值排名前20公司中,乘用车、汽车零部件持股市值占比分别提高3.72%、3.27%;同时,流通市值在100亿元以上的公司有12家。

  国联证券分析师马宝德表示,当前行业下行,市场分化加剧,自发进行供给侧改革,长期有利于行业健康发展,也是关注和布局行业细分龙头的良机。标的方面,继续看好低估值、高弹性个股,如长安汽车和长城汽车;重卡板块防御属性较强,继续推荐核心零部件标的潍柴动力;零部件标的建议关注万里扬、精锻科技、银轮股份等标的。

  国信证券最新推出的深度报告认为,我国传统汽车工业处于成长期向成熟期过渡的阶段。该阶段的国内汽车行业具备四大特征:产能过剩、保有量提升、销量增速放缓、分化加快,这对于了解和把握汽车行业投资机会至关重要。在增量市场逻辑下,推荐模块化能力较强的整车行业龙头;具备产品升级、客户升级(尤其是进入合资外资供应链)的优质零部件企业。在存量市场逻辑下,推荐五大细分板块:一是在用汽车检测及其产业链,主要是指包括在用车安全检测、环境检测、综合检测在内的强制性年检,目前行业集中度低,业内龙头公司业绩增速较高;二是维修保养,目前行业集中度低;三是汽车金融;主要包括汽车贷款,汽车保险等;四是二手车交易;五是停车服务,围绕汽车停车设备、停车服务运营等市场。

 
 
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